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　　监管执法还紧盯控股股东、实际控制人等“关键少数”。这一群体本应守土有责，却有个别主体滥用控制地位掏空公司，损害中小投资者权益。2025年，证监会严格查办“关键少数”占用上市公司超亿元案件32起。对东旭光电、东旭蓝天的实控人、控股股东等罚款17亿元，19人市场禁入，并移送公安机关追究责任；对广道数字实控人、控股股东等罚款3020万元，远超对上市公司的罚款金额，对实控人、财务负责人终身市场禁入。监管直指“首恶”，谁伸黑手就严惩谁。

　　打击财务造假，既要治台前主角，也要清为虎作伥。2025年，证监会加快建设第三方配合造假监测预警机制。严查配合紫晶存储造假的上市公司证通电子、朗源股份，合计罚款1970万元，并对责任人市场禁入。首次认定配合造假第三方为共同违法，对越博动力和高鸿股份2起案件的配合造假方以共犯方式直接处罚。对1家协助造假企业的IPO（首次公开募股）申请不予受理。“问责延伸到上下游企业，如果各方都不配合的情况下，上市公司自己财务造假就会很明显。”资深投行人士表示，打破造假“生态圈”，使得“带病闯关”的IPO公司数量会大幅减少，已上市的重大财务造假公司会加速退市。长期看，政策能贯彻到位，对于上市公司整体质量的提升大有裨益。

　　内幕交易，本质上是违法者偷看底牌的“不公平游戏”，严重损害普通投资者的公平交易权。2025年，证监会开展打击并购重组领域内幕交易专项执法行动，查办案件68起。查实某上市公司时任董事长陈某先后两次泄露内幕信息，导致信息多向多层级传播的违法“串案”，对相关人员合计罚没9400余万元；对蒋某某等多人实施内幕交易的“窝案”，拟合计罚没超5亿元；对某投资公司实控人徐某某等多人利用内幕信息，跨境、跨市场实施违法交易的行为，合计罚没3200余万元。

　　资本市场高质量发展，离不开中介机构、私募基金和从业人员守土尽责。谁把“看门人”当摆设，谁就要付出代价。2025年，证监会对66家各类中介机构作出行政处罚，共计罚没6.02亿元，对严重违法的，坚决暂停或禁止从事证券服务业务。对配合造假的审计机构永拓所永久禁业，签字会计师终身市场禁入，并合计罚没7500余万元；对保荐机构一创投行、独立财务顾问东海证券、律所竞天公诚等机构未勤勉尽责行为依法给予严惩。2025年，证监会严查重处私募基金违法违规行为，清除害群之马，涉嫌犯罪的依法移送公安机关。对瑞丰达、优策投资等私募机构挪用基金财产、报送虚假信息等违法行为，给予顶格处罚，分别注销、撤销管理人登记，合计罚没超7600万元，并对实控人终身市场禁入。

　　2025年，证监会联合司法机关，加强对欺诈造假、操纵市场等恶性违法的协同打击，有力震慑违法行为。紫晶存储10名高管全部获刑，最高刑期7年6个月；金通灵原实控人被判6年；东方时尚实控人因操纵市场被判6年6个月，罚金1.7亿元；配合北京文化、科融环境造假的注册会计师被判处实刑。金通灵、美尚生态、锦州港民事赔偿特别代表人诉讼取得重大进展，其中金通灵案4.3万名投资者获判赔合计7.7亿余元。配合华虹计通、赛为智能造假的第三方被判处承担民事赔偿责任。

　　此外，强化与财政、国资、金融监管等部门协作，同向发力。联合财政部查办紫天科技及审计机构北京亚泰系列违法行为，北京亚泰被暂停经营业务，注册会计师被吊销执业证书，“首恶”被终身市场禁入，合计罚没5000余万元。中国人民大学法学院教授刘俊海表示，资本市场财务造假需要标本兼治，关键在于夯实制度基础、提升监管效能。从制度建设层面，他建议，进一步完善投资者友好型法律规范体系。同时，对于上市公司财务造假造成的投资者损失，应进一步打通相关绿色通道，确保受害投资者获得及时、足额赔偿，激活惩罚性赔偿制度与特别代表人诉讼制度。要防止出现不区分具体案情一概“罚了不赔”或“赔了不罚”的执法司法现象，切实增强公众投资者的幸福感、获得感与安全感。

　　制度建设在同步跟进。证监会联合最高人民法院印发《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，推动司法机关出台《关于共同推进证券期货监管领域行政争议预防与实质化解的座谈会纪要》，破解执法司法实践中的难点堵点，推动依法行政与公正司法效能叠加。联合财政部发布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》，鼓励公众举报严重破坏市场秩序、危害金融安全、侵害投资者合法权益的违法行为。返回搜狐，查看更多